Die meisten Banken in Europa haben nur ein geringes direktes Engagement in Russland. Doch das hat die Anleger nicht davon abgehalten, aus ihren Aktien zu fliehen, seit der Krieg in der Ukraine ausgebrochen ist. Analysten sagen, dass die Ungewissheit über den weiteren Verlauf des Konflikts, der Anstieg der Ölpreise, der die europäische Wirtschaft verlangsamen könnte, und indirekte Engagements, die noch nicht bekannt sind, die Anleger gegenüber den Kreditgebern auf dem Kontinent äußerst vorsichtig werden lassen.
Banken in Europa stehen vor Problemen
„Es ist ein bisschen wie zu Beginn der Covid-19-Krise. Niemand hat eine Ahnung, was als Nächstes passieren wird“, sagte Jérôme Legras, Leiter des Research bei Axiom Alternative Investments. Seit Beginn des Konflikts ist der Euro-Stoxx-Bankensubindex um etwa ein Viertel gefallen. Die französische Société Générale SA, die italienische Unicredit Spa und die österreichische Raiffeisen Bank International AG, die alle in Russland tätig sind, sind um 35%, 38% bzw. 47% gefallen. Am Dienstag erholten sie sich zwar wieder etwas, bleiben aber weit von ihren Höchstständen nach der Pandemie entfernt. Das Russlandgeschäft macht nur einen kleinen Teil der Gewinne von Société Générale und Unicredit aus. Raiffeisen befindet sich jedoch in einer schwierigeren Lage, da das Unternehmen etwa 40 % seiner Gewinne aus Russland und der Ukraine bezieht. Letzte Woche setzte das Unternehmen eine Dividende aus, um Barmittel zu sparen, und verschreckte damit die Anleger, die während der Pandemie einen Auszahlungsstopp hinnehmen mussten.
Analysten sagten jedoch, dass der Kreditgeber, der relativ klein ist, vor ernsthaften Problemen geschützt ist, da er zu einem Netzwerk von Banken mit demselben Namen in Österreich gehört, das ihn bei Bedarf finanziell unterstützen würde. Andere Banken, die weniger direkte Verbindungen zu Russland haben, sind nicht verschont geblieben. Die UBS Group AG UBS gab am Montag bekannt, dass ihr direktes Risikoengagement, einschließlich Darlehen und Derivaten, gegenüber dem Land zum 31. Dezember 634 Millionen Dollar betrug, ein kleiner Teil ihres Schwellenländergeschäfts von insgesamt 21 Milliarden Dollar. Dennoch haben die Aktien des Unternehmens seit dem 23. Februar ein Fünftel ihres Wertes verloren.
Die Banken haben sich beeilt, ihre Verbindungen zu den sanktionierten Banken zu kappen, ihre russischen Bestände neu zu bewerten und alle anderen Engagements in diesem Land zu überprüfen.
Europäische Zentralbank (EZB) in Frankfurt
Anton Lopatin, ein Analyst von Fitch Ratings, sagte, dass westliche Banken im Auftrag ihrer Kunden Derivat- und Devisenswapgeschäfte mit russischen Banken tätigen. Er sagte, es sei schwer abzuschätzen, wie viel von diesen Verträgen ausstehe. Wenn Banken ihr Russland-Engagement offenlegen, enthalten sie oft keine Derivatkontrakte. Moody’s Ratings sagte, dass einige Handelsverluste für globale Banken, die Derivate und andere Transaktionen mit russischen und ukrainischen Banken abgeschlossen haben, erwartet werden könnten, da ein Großteil der verwendeten Sicherheiten an Wert verloren haben könnte. UBS sagte, dass sie ein zusätzliches Risiko von 200 Millionen Dollar aus russischen Vermögenswerten hat, die als Sicherheiten für Kredite verwendet werden. „Das volle Ausmass der weiteren, indirekten Auswirkungen des militärischen Konflikts und der damit verbundenen internationalen Wirtschafts- und Finanzsanktionen kann noch nicht vollständig eingeschätzt werden, da sich ihr Umfang noch weiterentwickeln wird“, so Moody’s.
Eine Sprecherin der Europäischen Zentralbank, die die größten Kreditinstitute des Kontinents beaufsichtigt, sagte, das Ausmaß des Engagements der Banken des Euroraums in Russland sei sehr unterschiedlich, scheine sich aber insgesamt in Grenzen zu halten. Sie fügte hinzu, dass die EZB die Situation beobachte und in engem Kontakt mit den beaufsichtigten Banken stehe, um sich über die potenziellen Risiken einer Eskalation des Konflikts zu informieren. Der Ukraine-Konflikt trifft die Banken gerade in dem Moment, in dem sie sich von dem durch Covid-19 verursachten wirtschaftlichen Abschwung erholen. Zwar haben sie die Turbulenzen besser als erwartet überstanden, was zum Teil auf umfangreiche staatliche Unterstützungspakete zurückzuführen ist, doch haben die europäischen Kreditinstitute im Vergleich zu ihren amerikanischen Konkurrenten weiterhin mit hohen Ausgaben und geringer Rentabilität zu kämpfen.
Auch die Frage, wie sich der Konflikt in der Ukraine auf die europäische Wirtschaft auswirken wird, beunruhigt die Anleger. Die Inflation war bereits hoch und veranlasste die EZB, sich darauf vorzubereiten, die pandemische Stimulierungspolitik auslaufen zu lassen. Doch nun werden die hohen Energiepreise die Inflation verschärfen, die Verbraucherausgaben einschränken und die Industrieproduktion belasten. Es wird erwartet, dass sich die europäische Wirtschaft abschwächt. „Wenn man eine hohe Inflation hat, greift die Zentralbank ein und erhöht die Zinssätze, um diese abzukühlen. Aber das könnte auch das Wachstum weiter beeinträchtigen. Das ist eine schwierige Rechnung“, sagte Jens Peter Sorensen, Chefanalyst der dänischen Danske Bank. Herr Sorensen sagte, er erwarte, dass die Europäische Zentralbank, die am Donnerstag tagt, mit der Ankündigung von Zinsschritten warten werde, bis die Auswirkungen des Konflikts auf die europäische Wirtschaft klarer seien. Er sagte, dass die Investoren, die zwei Zinserhöhungen in diesem Jahr erwarteten, nun mit einer rechnen. Dies wird sich auf die Banken auswirken, die ihre Hauptgewinne dadurch erzielen, dass sie mehr Zinsen von Kreditnehmern einnehmen, als sie an Einleger zahlen müssen.
(FW)
