Der S&P 500 begann die Woche in einen Bärenmarkt zu fallen und die Anleiherenditen stiegen sprunghaft an, da Inflationsängste die Märkte verunsicherten und die Anleger sich aus Kryptowährungen und anderen riskanten Anlagen zurückzogen.

S&P 500 leidet unter Inflationsangst

Der S&P fiel am Montag im Morgenhandel um 3,1 %. Sollte der Verlust bis zum Marktschluss anhalten, würde der breite Index zum ersten Mal seit 2020 in einen Bärenmarkt fallen. Ein Bärenmarkt ist definiert als ein Verlust von 20 % gegenüber dem jüngsten Höchststand. Der technologieorientierte Nasdaq Composite Index, der im März in einen Bärenmarkt eintrat, fiel um 3,8 %. Der Dow Jones Industrial Average sank um 2,1 % bzw. fast 700 Punkte. Die Märkte schwankten in diesem Jahr, da die Anleger die Risiken einer steigenden Inflation und die Pläne der Zentralbanken zur Rücknahme der Konjunkturmaßnahmen, die die Volkswirtschaften – und die Märkte – während der Pandemie über Wasser hielten, bewerteten. Der jüngste Ausbruch von Volatilität erfolgte, nachdem am Freitag bekannt wurde, dass die Verbraucherpreise in den USA im Mai im Jahresvergleich um 8,6 % gestiegen sind, was dem schnellsten Anstieg seit 1981 entspricht. Der Bericht zwang viele dazu, die Erwartungen an höhere Zinssätze durch die Federal Reserve zurückzustellen.

„Allein die Tatsache, dass die Erwartungen übertroffen wurden, hat die Nerven der Anleger noch mehr strapaziert und gezeigt, wie schwierig es ist, die Inflation einzudämmen“, sagte Susannah Streeter, Senior Investment and Markets Analyst bei Hargreaves Lansdown. „Die Sorge ist, dass die Inflation für die Zentralbanken zu heiß wird und sie die Volkswirtschaften mit kaltem Wasser in Form einer strafferen Politik übergießen müssen“. Die Fed wird am Dienstag ihre jüngste zweitägige Sitzung beginnen, und die meisten Anleger gehen davon aus, dass die Zentralbank am Mittwoch ankündigen wird, dass sie ihren Leitzins um einen halben Prozentpunkt anheben wird. Doch die Erwartungen, dass die Fed in diesem Jahr zu noch aggressiveren Maßnahmen gezwungen sein wird, sind seit dem Inflationsbericht vom Freitag gestiegen. Am Montag zeigten Futures-Wetten, dass Händler laut CME Group eine Wahrscheinlichkeit von etwa 81 % angaben, dass die Fed die Zinssätze bis Ende des Jahres um 2,5 Prozentpunkte anheben wird. Dies entspräche einer Zinserhöhung um einen halben Prozentpunkt bei jeder Fed-Sitzung in diesem Jahr. Am Freitag schätzten Händler die Wahrscheinlichkeit dafür auf 50 %, so die CME Group.

„Es scheint, als ob die Inflation länger als erwartet anhält“, sagte Kiran Ganesh, Multi-Asset-Stratege bei UBS. „Die Leute beginnen nun zu befürchten, dass die Fed die Zinsen weiter oder schneller anheben muss.“  Die Aktienmärkte wurden durch die Befürchtung einer strengeren US-Politik und einer möglichen Wachstumsverlangsamung in der größten Volkswirtschaft der Welt erschüttert. Der kontinentübergreifende Stoxx Europe 600 fiel um 2 %, während der britische FTSE 100-Index 1,3 % einbüßte. Die US-Technologiewerte, die während der Pandemie in die Höhe schnellten, mussten am Montag große Kursverluste hinnehmen. Die Aktien von Apple fielen um 2 %, während die Aktien von Amazon.com 5,6 % verloren. Der Chiphersteller Nvidia verlor 6,4 % und Tesla gab 4,5 % nach. Meta Platforms, die Muttergesellschaft von Facebook, verlor 4,6 %.

„Dies ist das, was man einen Bärenmarkt nennt, in dem Angst herrscht und die Leute aus dem Markt drängt und die Leute ihre Portfolios leeren und kapitulieren müssen“, sagte Todd Morgan, der Vorsitzende der in Los Angeles ansässigen Bel Air Investment Advisors. Dennoch sagte Morgan, dass die Entwicklungen in den nächsten ein oder zwei Monaten dazu beitragen könnten, den Inflationsdruck zu dämpfen, wie z.B. eine geringere Benzinnachfrage nach dem Sommer und eine nachlassende Nachfrage nach Häusern aufgrund steigender Hypothekenzinsen. „Die Öffnung Chinas ist ebenfalls von großer Bedeutung“, sagte er, da dies dazu beitragen würde, die Beschränkungen in der Lieferkette zu verringern. Die Zahlen der letzten Woche zeigen, dass die chinesischen Exporte in die übrige Welt im Mai stark angestiegen sind, da die Beschränkungen für den Covid-19 gelockert wurden, was die Anzeichen für eine wirtschaftliche Erholung in China verstärkt.

Technologiewerte büßen ein

Die Erwartung höherer Zinsen zeigte sich am Anleihenmarkt, als die Renditen weiter stiegen, nachdem sie den höchsten Stand seit November 2018 erreicht hatten. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe stieg auf 3,301 % von 3,156 % am Freitag. Anleiherenditen steigen bei fallenden Kursen. „Das Bild in den USA ist wahrscheinlich das beste in Bezug auf das Wachstum“, sagte Herr Ganesh von UBS. „Das Wachstumsbild in der Eurozone ist nicht gut, und ob sie eine Rezession vermeiden oder nicht, wird knapp werden.“ Lieferplattformen gehörten zu den größten Verlierern des europäischen Handels. Das in London ansässige Unternehmen Deliveroo stürzte um 14 % ab, während die Aktie von Delivery Hero in Deutschland um 6 % einbrach.

(FW)